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松紧并举 券商风控指标迎来多项调整
2016-04-10 01:52:04   来源:   评论:0 点击:

  时隔8年,券商风控指标管理办法再次修订。 中国证监会日前就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则(以下简称《办法》及配

  时隔8年,券商风控指标管理办法再次修订。 中国证监会日前就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则(以下简称《办法》及配套规则)向社会公开征求意见。

  此次《办法》修订,一方面在维持总体框架不变基础上,对不适应行业发展需要的具体规则进行调整;另一方面,结合行业发展的新形势,通过改进净资本、风险资本准备计算公式,完善杠杆率、流动性监管等指标,明确逆周期调节机制等,提升风控指标的完备性和有效性。

  一位北京大型券商首席风险官告诉本报记者:“上次《办法》修订是在2008年,而近年来,我国券商开展的业务范围更加广泛,表内外业务并举,业务规模越来越大,尤其是各类金融衍生品的创新,使得现有风险控制指标制度已经难以适应新形势下风险管理的需要。此次《办法》可以说是监管层对业内呼吁的积极回应。总体来看,这个《办法》更加国际化,有“紧”有“松”,更加合理,对行业稳健发展有促进作用。”

  “放松”之处:

  行业净资本将有大概20%的释放空间

  此次《办法》修订的一个重要内容就是改进净资本、风险资本准备计算公式,提升资本质量和风险计量的针对性。具体来看,一是依据资本吸收损失能力的不同,将净资本区分为核心净资本和附属净资本,有效提升资本质量和抵御风险的能力;二是针对金融资产重复计算的问题,将金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备计算,不再重复扣减净资本;三是将按业务类型计算整体风险资本准备调整为按照市场风险、信用风险、操作风险等风险类型分别计算。

  在上述北京大型券商首席风险官看来,这就是《办法》的适度“放松”之处,因为按照新的《办法》,绝大多数券商都会释放出一定的净资本。事实上,这个观点也得到了相关部门人士的印证。

  记者从相关部门负责人获悉,根据2015年底的数据来测算,结果显示,由于金融资产不再重复扣减净资本,券商行业净资本将有大概20%的释放空间,但由于风险资本准备计算较为审慎,行业风险资本准备将有一定幅度的增加,大约增加2倍,风险覆盖率有效性将得到有效提高,修改后行业平均为200%左右。总体来看,修改后,风险覆盖率指标更加合理。

  但值得一提的是,调整后的净资本和风险资本准备更符合证券公司开展综合经营的风险控制的现实需要,但其计算范围及标准已发生较大变化,指标值不具有历史可比性。

  “收紧”之处:

  将证券衍生品等表外业务纳入杠杆控制

  在有所“放松”的同时,《办法》也有相对“收紧”的内容。《办法》一方面优化流动性监控指标,强化资产负债的期限匹配。将流动性覆盖率和净稳定资金率两项流动性风险监管指标纳入到指标体系。

  华南某券商首席风险官告诉本报记者:“目前《办法》旨在防范流动性风险的净资本比净资产指标,实际针对性不足,难以有效防范流动性风险。而此次修订很重要的一点便是,将流动性覆盖率和净稳定资金率两项流动性风险监管指标由行业自律规则上升到证监会部门规章层面。这也体现出证监会对于监测行业流动性风险的重视程度很高。”

  早在2014年2月,中国证券业协会就发布了《证券公司流动性风险管理指引》,要求证券公司填报流动性覆盖率和净稳定资金率两项流动性风险监管指标。实践来看,上述两项指标基本符合行业实际,能够反映和监测行业流动性风险。

  另一方面,《办法》完善了杠杆率指标,提高风险覆盖的完备性。将原有净资产比负债、净资本比负债两个杠杆控制指标,优化为一个资本杠杆率指标(核心净资本/表内外资产总额),并设定不低于8%的监管要求。

  上述负责人告诉本报记者:“引入资本杠杆率主要是为了将证券衍生品、资产管理等表外业务纳入杠杆控制,使风险覆盖更全面,更精准。根据测算,目前行业资本杠杆率约为25%,这相当于财务杠杆3倍左右。”

  可以明确的是,未来主要通过资本杠杆率来对券商杠杆进行约束,但鉴于目前《证券法》明确证监会应对净资产比负债、净资本比负债两个指标比例作出规定,因此还要保留相关指标。为了避免与资本杠杆率指标冲突,根据实际情况,将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%,但并不意味着放松杠杆控制。

  事实上,最低8%的资本杠杆率监管要求也意味着杠杆控制并未放松。据记者了解,8%的资本杠杆率的倒数所算出的倍数(12.5倍)不是通常意义的财务杠杆倍数。实际上,按照资本杠杆率8%的监管指标进行测算,并结合流动性指标要求,财务杠杆率大体为6倍左右,与现行《办法》的要求基本相当。

  “更趋国际化”之处:

  明确逆周期动态调节机制

  此次《办法》修订的重要内容就是明确逆周期调节机制,提升风险控制的有效性。2008年的国际金融危机,进一步暴露了金融机构资本监管的“顺周期”问题,即由于利润增长、资本增加等因素,导致资金监管相应指标趋于宽松,从而进一步放大了金融机构资本增加。资本增加和资本增加可能进入一种相互加速的状态。

  一般而言,包括券商在内的金融机构,其业务和资本可以在短期内增长很快,但其风险管理能力却很难与之同步提升。这在一定程度上也要求对金融机构的风险监管实施逆周期措施。

  基于此,《办法》明确了证监会可根据证券公司分类监管、行业风险和市场状况等,对相关指标的具体计算比例进行动态调整。在具体实施上,证监会将根据证券公司资本溢余程度、业务发展及市场状况,由证监会内外部相关部门等多单位参加的会商机制确定。

  上述北京大型券商首席风险官在接受本报记者采访时表示:“引入逆周期调节机制,是《办法》更趋国际化的重要标志。当然对于如何对相关指标的具体计算比例进行动态调整,不宜太多频繁。大多数情况下,监管层可以在具体业务层面进行调整,从而影响到券商机构的风控指标体系。”

  总体来看,此次《办法》的修订充分借鉴了国际先进经验,又结合国内券商的实际情况做出了合理调整。从欧美发展市场来看,其证券公司的风险控制一般使用固定标准和风险模型法相结合的模式,大多数公司都采用固定标准模式,一些大型证券公司其风险管理人才重复,可以采用风险模型法,但也要获得监管部门的同意才行实施。

  “鉴于我国券商行业还处于发展阶段,此次《办法》的修订主要还是采用了固定标准模式,但也为个别券商想尝试风险模型法的留下了一个口子。”上述相关部门人士告诉本报记者。

  此外,《办法》完善单一业务风控指标,提升指标的针对性。调整权益类证券计算口径、将衍生品区分权益类和非权益类衍生品,合并融资类业务计算口径等。同时,强化全面风险管理要求,提升风险管理水平。要求证券公司从制度建设、组织架构、人员配备、系统建设、指标体系、应对机制等六个方面,加强全面风险管理。根据实际情况,将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%,净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%。

  此次《办法》及配套规则的修订,通过风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标,构建更加合理有效的风控指标体系,进一步促进证券行业长期健康发展。., 

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